项目背景

根据Coinmarketcap数据显示，目前已被该网站收录的数字货币交易所数量为267家。

交易所竞争已经不能用激烈来形容。而在过去的一年里，杀出了诸多较为成功的新型交易所，这其中，有部分新交易所曾在短期内，风头一度超过老牌一线交易所。不过，交易所对外宣称的数据也都真真假假，很多时候需要用户谨慎甄别。

Gate.io是个成立于2013年的老牌交易所，业务覆盖全球130个国家的数百万用户，其被广为称道的优点就是币种全，并且拥有法币C2C业务入口。为目前提供了近百种区块链资产品类的交易和投资服务，也极大方便了法币持有者的入金效率。

Gate交易所简直是交易所类的一股清流，“安全第一、用户至上、不造假、不作恶、只上优质币种、不收上币费”一直以来都是gate.io秉承的理念。

今年4月各大交易所都在轰轰烈烈的进行ieo时，gate.io表示为了解决链上资产安全问题，发布了公有链GateChain，一条专注于区块链资产安全存储和价值交换的创新型公有链。具有独创的线上热保险账号，清算保障体系创造性的解决用户数字资产被盗，私钥损毁丢失，去中心化交易，跨链转移等行业核心基础问题。

与其他常规平台币不同的是，为了避免GT被归类为证券受到更严厉监管的情况，在GT代币设计上目前并没有加入使用利润或收入进行回购销毁、分红等机制。但官方已经开始对GT销毁方案征求意见，但被市场诟病诚意不足，按季度或者按月销毁的GT不是已流通GT，而是暂时因为价格原因无法向市场出售的1亿点卡所赠送的GT。市场普遍希望的是取消这1亿点卡的销售，改用平台利润或收入来回购销毁已流通的GT，达到通缩效果，使GT升值。

趋势展望

Gate交易所简直是交易所类的一股清流，“安全第一、用户至上、不造假、不作恶、只上优质币种、不收上币费”一直以来都是gate.io秉承的理念。

安全性：

根据国外第三方安全机构 CER Team 发布最新网络安全评分排行榜(CSS)，显示排名前三的交易所分别是Bibox(8.43)，Gate.io(8.33) 以及Binance(8.26)。第三至第十安全的交易所分别为Karken 、火币 、 Coinbase、BitMEX、KuCoin、Bitfinex、Lbank。网络安全得分最低的是CatEx(4.00)、Bithumb(4.14) 和 CoinEgg(4.43)。CSS得分低于5分的交易所被CER认为是最不安全的交易所。

CER团队表示，评分参考了交易所的服务器安全、用户安全、众包安全、历史案例进行评分，并加上CER根据更新方法计算的网络安全总分(CSS)，最后得出这个排名。根据CER的方法，网络安全评分(CSS)最大值为10分，但是评估结果显示，所有的交易所的得分都在4到9分之间。从下图1可以明显看出，只有5个交易所的CSS值超过8点。

下图为 CRE 通过综合排名得出最安全交易所排名：

Source：https://cer.live/cybersecurity

流动性质量：

根据非盈利组织Blockchain Transparency Institute区块链透明度研究所，简称BTI。最近于19年4月发布的市场监督报告显示，Gate是BTI排名系统中首批得到认证的9家最纯净交易所之一，其余8家交易所为Coinbase，Upbit，Bittrex，Poloniex，Liquid，Kraken，Bitso和Lykke。

《MARKET SURVEILLANCE REPORT – APRIL 2019》Source：https://www.bti.live/reports-april2019/

BTI真实交易量排行榜显示，Gate排名第12。Binance和Bitfinex目前尚未在BTI的认证列表中，因为BTI发现这两个交易所的虚假交易率都超过10％。

Source：https://www.bti.live/exchanges/

网站流量：

我们使用SimilarWeb对Gate进行网站流量分析，希望能够通过该数据得知交易所部分用户的使用情况，并与Huobi进行对比，但由于无法统计到APP端数据，该数据仅供参考。

Gate主要域名流量：

Huobi主要域名流量：

Gate & Huobi & Kucoin域名流量对比：

从近3个月的访问量来看，Huobi三个主要域名huobi.co，hbg.com，huobi.br.com的3个月总访问量为22.78M，Gate两个主要域名3个月总访问量为9.935M，Kucoin主要域名3个月总访问量为3.992M，Gate相较于Huobi还有一倍多的差距，与Kucoin接近。

IEO收益情况：

19年4月各大交易所都在轰轰烈烈的进行IEO时，Gate还未发行平台币，但随着GT完成售卖，Gate也推出了Startup，进行了一系列IEO，但CNNS、DREP等项目出现了上线交易时价格波动较大的情况，个别投资人在高位买入损失较大，Gate随后公告并出台了一系列平抑价格波动的制度，例如开盘限价，开盘半小时集合竞价等。

经过多次修改，最终使用了开盘半小时集合竞价的模式，价格波动平缓了很多，但对IEO投资者而言收益率也有所降低。

近期IEO收益率如下：

估值对比：

目前主流几家交易所的估值如下，我们加入FTT这一新兴平台同时进行对比。

数据来源于非小号、BTI、SimilarWeb，截止至8月20日19：00

可以看到GT总市值排名与HT、OKB等主流平台币对比时估值较低。单单使用总市值或流通市值进行对比，并且按照主观体验判断该平台是否低估未免有失偏驳，因此我们加入近3个月主要域名访问总量进行评估。

市值/访问总量，该比例越高，意味着单个访问量支撑的市值就越高，相同市值情况下平台访问量也越低。

市值/真实交易量，该比例越高，意味着单个真实交易量支撑的市值就越高。

这两个比率原理类似于市销率（市值/销售额）、市盈率（市值/权益盈利），从市值/访问总量比率角度观察，访问量上GT与KCS相接近，但是KCS不论是流通市值还是总体市值都高出GT很多。

从市值/真实交易量比率角度观察，24H真实交易量KCS高出GT 10倍之多，但这一数据虽然取自BTI官网，但BTI并不认可其真实性，存在刷量嫌疑。

GT与HT相比从数据上来看其价格是合理甚至说是被低估的，市值/访问总量与市值/真实交易量两个数据都相对HT更低。但是，我们并不能直接得出GT低估的结论。

因为，数字货币交易所与传统金融交易所在商业逻辑上同样存在显著的长尾效应，越是靠近头部的交易所市场给予的估值将更高，越是靠近长尾的交易所哪怕数据差异并不是太大但估值却要低更多。

不仅如此，平台币这一大类通证不但受到常规通证经济中代币解锁成本、代币解锁曲线、回购销毁通缩机制等因素的影响，还受到该平台币在整个交易所生态中战略地位重要程度的显著影响。

一个拥有庞大用户基数和海量真实成交额的交易所，若轻视平台币的战略意义那么该平台所对应的平台币价格表现也不会理想，例如半年以前的HT，生态功能狭隘的LEO。

若一个平台没有真实用户基数与真实交易量，单单依靠“模式”或其他方式人为操纵平台币价格，但长期无实际业务进展，那么该平台币的价格表现终将是空中楼阁。

只有交易所在实际业务与平台币生态运作，价值赋能两方面同时推进，其平台币价格才能有优异表现，当然前者难度相对更大。平台币凭借真实的用户，真实的使用场景是数字货币领域继币皇比特币之后相对有价值的代币种类。Gate不仅在实际业务中需要更多提升，来让自身更靠近头部范围，同时还需要在通证经济学与生态战略中让GT代币被更多用户所使用，赋予GT更多用户势能。

资质评级：Bbb

• Gate的业务策略稳健，扩张不冒进，采取稳妥的跟随策略，规避了相当的业务拓展风险。
• 作为成立于2013年的老牌交易所，其业务运营稳健踏实，经受了时间考验，风险相对于新兴交易所要低。
• 拥有法币OTC/C2C入金渠道，相对其他平台获取场外增量用户的能力更强。
• 平台币短期价格显著受到IEO收益率的影响，若某一期IEO收益率被市场看好，对应的平台币将受到追捧。

风险评级：中

• 交易所普遍面临的政策风险，黑客攻击及盗币风险。
• 目前而言平台币收IEO收益率的影响较大，很多投资者目前是为了参与IEO才持有平台币，因此IEO的把控能力将影响到平台币的价格。
• IEO给予投资者的收益率逐步降低，导致平台币持有者卖出平台币。

概述

GT是Gatechain的公有链（主网尚未上线）基础币种，支撑Gatechain公有链的基础设施。是Gatechain的主网燃料，支付网络转账手续费，Gatechain通过PoS权益挖矿方式激励GT持有人保护网络健康。GT也是Gate.io的重要生态成员。

Gatechain的核心除了集成去中心化交易平台（DEX），为用户提供无需信任的资产交易环境以外，最核心的特性是解决两个安全问题：

1. 用户资金被盗了如何找回。

2. 用户私钥损毁了如何恢复。

这是用户最关心的问题，也是所有其他公有链项目中都没有解决的问题。Gate通过创新性方法解决这些难题。Gatechain主网将会在2019年Q4上线。

GT 生态的优势地位

Gate.io将利用在行业中的优势地位和强大影响力.深度推行GT生态.包括但不限于以下措施：

1.GT将作为GateChain的网络主币种.支撑GateChain的基础设施.支付网络转账手续费

2.Gate.io将为GT持有人分发GateChain权益证明（PoS）挖矿奖励.分享2亿枚GT挖矿产出

3.在Gate.io平台公开募集资金的项目方须采用GT并对所募集GT进行锁仓

4.在Gate.io平台发布私募信息的项目方需要持有并锁仓GT

5.Gate.io中心化交易平台将保持不收上币费的原则.但将要求部分上线项目方持有并锁仓GT.信息将对外透明公开

6.GT将成为基于GateChain的去中心化交易平台的基础币种和交易燃料费

7.在去中心化交易平台上面上线的项目.将根据项目情况被要求收取GT上币费或锁仓GT.信息将对外透明公开

8.GT将作为Gate.io平台对外销售的支付币种.如购买VIP月费

9.Gate.io将支持未来的项目方在GateChain主网上发布项目Token

10.Gate.io VIP升级系统将在交易量基础上把GT持仓量作为强制指标

11.Gate.io将在公开市场回购GT建立安全法制基金

12.Gate.io将为GT作为主网资产上线全球主流交易平台提供技术和资金支持

Gate平台近期业务进展

• 永续合约上线仅4个月，在严格限制用户保证金的风险情况下，已经达到日均数千万美金交易量，成为全球主力永续合约交易平台之一
• 杠杆理财上线仅半年，成为全球最大的虚拟币p2p借贷平台之一，总虚拟币借贷量超过45亿美金，每年为用户创造近千万美金理财收益，并且业务量持续高速攀升
• Gate.io是全球最活跃的OTC/C2C法币交易平台之一，每日为用户提供上千万美金的法币点对点交易
• Gate.io是全球最活跃的区块链资产抵押法币借贷平台，每日为成千上万用户提供无穿仓风险法币借贷服务（平台承担穿仓风险），目前不收取手续费。
• Gate.io手机App用户量已经达到200万人，是行业内最活跃的手机App软件之一。

Gatechain Token (GT)分配

GT初始总量仅为3亿枚，十年后总量逐步达到10亿枚

3亿枚，30% 分发给Gate.io平台用户，不锁仓

2亿枚，20% R&D研发 (锁仓12个月，10年线性释放）

1亿枚 10% 市场拓展基金，用于全球市场宣传拓展 (锁仓12个月，12个月后10年线性释放）

2亿枚，20% 生态基金，支持区块链生态产业 （锁仓12个月，12个月后10年线性释放）

2亿枚，20%，主链PoS挖矿奖励，持币奖励，约2.5%年均低通胀率

精评

DEX去中心化交易所是目前各大头部交易所布局的重要领域，但凡是有一定用户基础的交易所都在已在该领域布局，Gate也不甘示弱，Gatechain不论是DEX去中心化交易所还是提升用户资产安全性都是真实需求。

所有交易所最终都离不开实际用户的肯定，得用户者得天下，这是在很多领域都能观察到的现象，交易所领域也是如此，只有切实的服务好客户，才是长久之计。

小结

交易所好比是一个舞台，表演的项目方越来越好，那用户的关注度也会越来越高，整体上交易所就更繁荣，同时平台币的价值也会上涨。因为用户也就越来越看好这个舞台，这个舞台人气最终也会越来越高。

目前交易所已经多如牛毛，不少公链都想转型做交易平台，我们不禁要问这些新兴的中小交易所解决了哪个或哪些现实问题？向市场提供了哪些独特价值？有没有实际用户？如果这些答案都是否定的，那么这和上一轮的公链泡沫本质上又有什么区别？

Gate在今年的交易所发展中显得十分稳健，采用了跟随策略，面对新型的平台币+IEO模式并没有充当先烈或先驱的角色，而是静观其变待业务模式确认清晰可行时再跟随拓展，这符合其一贯的作风。

在用户交易体验，IEO流程设计等方面与一线交易所相比还有相当大的提升空间。

概述

核心团队成员：

顾问：

合作伙伴：

Gate交易所在团队透明性上表现较差，团队成员对外公布的信息甚少，被人熟知熟知的也只有CPO酒儿。

公司领英地址为https://www.linkedin.com/company/gateio，有21名团队成员信息，分别来自中国、韩国、印度、新加坡等。

精评

Gate前身为比特儿，其成立于2013年，曾经号称国内第一大竞争币交易所，在国外也有很大的影响力。2013年至2014年间，市场喜言比特儿第一，比特时代第二。

但2014年8月15日晚，比特儿交易所遭到黑客攻击，被盗5000万个NXT(未来币)。2015年2月14日，黑客利用比特儿从冷钱包填充热钱包的瞬间，将比特儿交易平台冷钱包中的所有BTC盗走,总额为7170BTC。

连续遭遇2次黑客，尤其是第二次，损失7000多枚比特币使比特儿遭遇重创。据说是ZB幕后大股东出手帮助，不过后续Gate平台的股权变更情况，官方并没有透露。

2017年市场景气期间，比特儿上线新币频繁，又拥有OTC/C2C法币入金渠道，交易量大增。后续又上线借贷、杠杆等业务，发行平台币GT业务线不断发展壮大。郭宏才期间不断给Gate进行营销，市场传闻，郭宏才是比特儿的股东，但在企业股东信息中并没有体现。

小结

Gate交易所在核心团队成员信息、顾问团队、投资人及合作伙伴方面对外界透露较少，透明度较差。若Gate在这些方面向市场公开出更多信息，向市场充分展现出平台实力，GT投资人将会有更加积极的价格预期。

概述

推特关注人数50000+人，8月推文18条，7月推文33条，但活跃度较低。

官方电报群人数22000+人，24小时聊天数量600+条，活跃度中。

PR：

精评

Gate交易所的社区数据不论是推特还是电报群数据表现都较为一般，相比于火币确实存在一定距离。

谷歌搜索指数，在19年4月间达到100的高度，近期搜索指数有下滑的趋势。从搜索指数区域分布来看gate.io的搜索来源多数来自于中国，除此之外韩国、中国香港、新加坡等都有搜索用户。

PR方面GateChain新开的Medium页面，但是内容还是Gate交易所IEO的信息，GateChain本身目前并没有营销宣传动作。

小结

从三大交易所在社交媒体上的发言来看，平台价格与社交媒体宣传是有直接关系。币安有CZ、何一，宣传吸睛程度投资者有目共睹；火币全球有新进CEO翁晓奇人称七爷，前段时间与何一进行了友好探讨也吸引力一波注意力，并且七爷将HT放在了更重要的战略位置。Gate有CPO酒儿，但酒儿在行业影响力和个人形象上远不及前几位，实际负责人韩林长期处于神隐状态，导致平台在社交媒体宣传上明显不足，急需引进外部领袖或采用其他方式吸引市场注意力，运营起生态。

概述

官网披露了以下路线图：

代码审计：

Github链接：https://github.com/gatechain

官网显示，Gatechain目前正在进行密集的内部开发所有的源代码存储库都处于私有状态。

当发布 Gatechain Testnet时，将在2019年第三季度开始开源代码。

进度：

GT代币分发已经完成，开展了一系列IEO活动，吸引市场注意力。距离最近的的里程碑事件还有1个多月，第三季度的测试网上线就将要兑现承诺。Github信息几乎空白，公链情况Gate方面有所保留。

精评

不得不提的是Gate平台在第一个IEO项目CNNS。Gate.io将CNNS列为其首发IEO项目。市场普遍认为Gate交易所第一个IEO项目收益将会十分可观，均对CNNS上线后的表现期待颇高，但CNNS上线Gate.io后并没有出现市场所期待的数十倍增长，相反CNNS暴跌不止，高位买入的投资者直接组织起了维权。随后Gate.io为抚平市场情绪和用户不满，发布了补偿方案，但效果甚微。CNNS尚未平息，后续IEO项目DREP、FACTS等IEO项目表现均不理想，虽然后续采取限价措施平抑价格波动，但IEO行为一定程度上是一种交易所PR行为，经历这些波折后，Gate在投资者眼中的形象曾一度高起低落，近期有所回升。

小结

如果说Gate在发行平台币相对过晚，在各大交易所使用平台币进行IEO的时候才发行了GT，可以说是起步是较晚的。同样，平台币发行后的一系列IEO风波同样也体现了经验的不足，从这一点上能够看出Gate交易所虽然自身拥有一定业务优势与过往沉淀，但是运作平台币通证经济的积累有待加强。