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BTM

比原链 评级报告

  • 项目概要
  • 前景展望
  • 评分总览
  • 项目基本面
  • 团队基本面
  • 社区及热度
  • 调节项

项目概况

项目类型通用公链关键标签资产上链
通证代号BTM通证类型Coin
流通市值$206M市值排名44
交易额(30d平均)$3.68M交易额排名19
对DPC指数变化(90d)-12.18%对法币发行价变化+472%

项目背景

比原链的原班人马,来自国内最早的区块链资讯门户巴比特,作为创建于2011年的老牌论坛,其积累了良好的口碑和用户,获得了比特大陆的投资,吴忌寒也是巴比特(8btc.com)的联合创始人之一。结合比原链自身的定位及挖矿机制,最大矿机生产商的行业资源关联,能够提供不小的帮助。

BTM本身是一个相对有故事的币种,其交易所支持度良好,在Q1体现出较强的抗跌属性,其曾经在17年底到18年初几个月时间内,长期维持在人民币2元上下,不管大盘如何涨价格都基本不动,在口碑热度相对良好的社区获得阿斗原称号,而后18年初后大盘行情走低,比原同样神奇的逆势也维持在人民币2元上下,完全没跟大盘一起下跌,在Q1体现出很强的抗跌属性,后续随4月末主网上线,比特大陆推出比原矿机前夕,逆势上涨,从2元一路上相突破到5元左右,成为4-5月份和ONT一同逆势领涨的币种,更是激发了大家的热情。然而,主网上线及矿机推出后,由于全网算力飙升,据称比特大陆矿机出产收益不如显卡,回本遥遥无期,且矿机价格跳水及官方调价,引发矿工不满和严重口碑问题。价格出现一定幅度的回落,在3.5~4元间短暂徘徊,并随后伴随大盘回到稳守的2元附近。7、8月,ETH跌破3000市场进一步重挫,BTM价格下探到$0.21(人民币约1.5元),跌破了原本坚守的人民币2元线。

比原链所描述的故事,是让可交换的原子资产(现实经济的收益、股权、债权、证券化资产)等,通过可编程智能合约建立在区块链分布式账本上,实现一次跃迁,开启多元“比特资产”时代:其资产上链方向的核心问题首先是映射。Token化后流通性和可追踪虽然能在一定程度上得到效率上的提升,但两者映射环节的出错,将会使得整个系统的意义荡然无存。上链后的可追踪并无法保证上链前可能出现的问题。比原链致力于促进线上比特资产流通、互换环节中的自动化及去信任,但线下资产的真实性、交割等,仍然受限于靠其他机制背书(假数据、伪造资产等问题)。

而比原链的另一类权益化、证卷化资产上链更值得关注,权益化相当于拿到一纸契约,证明了资产的所有权(如房产证),资产证卷化则在此基础上加入了股票、债卷等广义属性,结合合规交易场景,实现可分割及可交易。在此基础上的第三步Token化,以增强流动性和可切割性。

大炮评级曾于4月比原链主网上线前发布首次评级,并提到资产上链所面临的政策及实用性方面的挑战,随近期STO概念回炉重炒,证卷资产合规token化的问题开始重新获得关注和审视。但区块链技术现有的短板,商业扩展的局限性,并非一纸合规文件就能快速升级和解决的,以股权为例,权益和证卷化的资产进行登记确权过程复杂,一只IPO股票的发行,企业经过长时间准备、法律合规、会计合规等多方通力,需要上交数份报告,经过多重审核。但STO并不会简单一步省略所有合规性流程,股权类资产减少审核步骤的同时风险也将对应放大。以上问题,是类似证卷权益类上链,或者未来想要蹭STO概念的项目,将同样面对的。

前景展望

趋势展望

在政策未明确放开,各类合规体系未出台前,现有的私募股权、上市公司股份的资产上链仍有不小难度,目前部分机构虽然在相关概念项目上有一定的布局,但未形成实质突破,加之牵扯到现有利益绑定和权利关系,比原链相关场景中这一模块的真正落地的难度不低,诸如Polymath类专注STO且起步较早的项目相对更有机会,好在比原链官方似乎并没有蹭热度的想法,目前专注于开发者大会的推进以及优质开发团队的孵化和鼓励,这一点是值得欣慰的。

BTM币种流动性中上,Bibox交易量占大头,huobi.pro、Gate、Kucoin等交易所交易量分布均匀,未在Binance及更多国际顶级交易所上线,考虑到比原原本价格长期能稳定在2元,反映了社区对其具备一定的信心,同时或许也反映着其背后的力量对比原守住2元线有强大的掌控力。我们认为短期内BTM的风险已降低。短期评定为正面。而从开发者大会的展开也看到比原链在生态建设上发力的态度,结合项目资质,长期评定同上,重点关注国际顶级交易所接受度的变化。

市值展望

周期走势预估市值预估展望态度
短线调整后企稳,而后持平大盘,若资产上链相关业务在政策层面出现利好,则优于大盘40~50正面
长线视生态项目质量及国际顶级交易所接受度的提升,若有突破进展,有望在目前市值基础上向上提升5~10名35~45正面

评分总览

可投资性评级:Bb

  • 创立国内最早区块链资讯门户巴比特的团队,具备良好的口碑和过往商业运营经验,行业资源丰富。专用型公链平台+多元资产上链协议的定位,具备成长空间及后续资源整合的潜力。
  • 主网上线至今约半年、运行稳定,未出现分叉及宕机等恶性事件。
  • 切入点与证券化资产上链有一定关联度,该业务方向虽近期有一定新的预期,但仍受限国际政策。

风险评级:中

  • 全网算力飙升导致挖矿收益的问题,虽未进一步发酵,但也体现出POW相关币种目前可能普遍存在的问题和隐患。
  • 2018Q3履约完成良好,并以比原开发者大会为起点,开始在生态扩建上发力。
  • 原白皮书中提及的矿机在人工智能芯片中的再利用,目前没有进一步进展。

一、项目基本面

概述

比原链是一种多样资产交互协议,运行在比原链上的比特资产(数字货币、数字资产)和原子资产(权证、权益、股息、债卷、信息)可通过比原协议登记、交换、对赌,以及基于智能合约的交互操作。也可以理解为数字资产转移为区块链资产,登记、交易、结算环节和步骤放在区块链上,交割则在链下。

建立全球性比特资产登记平台是第一步。其链上资产分三类:

1. 收益类资产:电影、民宿等众筹形式的收益权资产、地方政府固定投资的长期收益权、不良资产收益权;

2. 股权类资产:非上市公司的股权、私募基金投资的股权、互联网非公开投资的股权等;

3. 证券化资产:如应收账款、汽车贷款等与信用增级挂钩,在此基础上所发行的资产支持证券。

在此基础上,实现链上资产的交换,建造多元化比特资产的交互工具,进行资产交易(资产收益权、持有权、使用权等)和资产赎回(采用合约转出比原币的形式)。

在设计上,比原链的几个特点分别是通用地址格式(提供对多币种、多账户、多地址、多密钥的支持);支持国密标准;资产命名采用 ODIN 标识;人工智能 ASIC 芯片友好型 POW 算法;

显然,资产名命名ODIN标识方案与项目关联度最高,旨在解决核心的映射问题,但人工智能ASIC芯片友相关的设计,目前看来仍然十分鸡肋,其初衷是让淘汰或闲置的矿机可以二次利用,用于 AI 硬件加速服务,对矿工利益友好,减少能源浪费,但首先对比原链自身并没有实质作用。且从社区讨论来看,矿工对比特大陆发布的专用比原链矿机并不友好,这也加大该预期实现的难度。

精评

总体来看,比原链处专属公链赛道、核心为链接线上线下,连接原子世界和数字世界多元资产;做数字资产上链后的登记、流通、互换。显然,对流动性有高要求类型的数字资产,以及和信用体系关联度高的数字资产,通过上链相对能够实现效率的提升。

但是,各类资产上链的合规化,还有很长的路要走。且另一个不应被忽视的重要问题是各类资产自身的资质问题,若上链原有资产并不优质,那Token化意义其实不大,甚至得不偿失。若过于执着STO概念而忽视合理经济模型、技术搭建、项目严格筛选等底层及关键因素,也可能出现顾此失彼,盲目变成不良资产币改、链改的情况。

小结

技术层面,数字内容和信息资产最上链难度较小,股权、债卷等数字资产有待观望政策层面因素的变化。比原在专用型公链平台+多元资产上链协议的针对性强,相比垂直方向(咔咔买房和IHT等不动产上链,以及其他确权类)天花板和想象空间更高。自立项至今并没有改变方向或转型的动作,但主网等技术性能方面(TPS、扩展性伸缩性、对开发者友好)对竞品未体现优势,生态建设仍有待发力。

维度判定总分实得
定位专用公链1513
竞品对比18年Q2上线主网的新公链,过往有一定积累,但技术层面无实质创新。52
项目必要性分析项目需求性强,Token与项目关联度高,有扩展空间。1511

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二、团队基本面

概述

成员官方简介备注
Chang Jia巴比特和Bytom的创始人,区块链中“不可能三角”概念的支持者,在中国参与了早期比特币书籍的出版,三次获得中国科幻最高奖“银河奖”。
Duan XinxingOKCoin前副总裁。
Lang Yu前支付宝高级系统工程师。 2014年加入8btc,开发以比特币数据为中心的系统Blockmeta.com,负责第一个中国比特币众筹网站:https://bizhongchou.com/CTO of Bytom
Zhu YiqiBytom团队的核心开发人员。 Magmic公司的大数据和分布式游戏系统的设计者和开发者。2013年为Android开发了混合数字钱包。2014年加入8btc,负责Blockmeta anB ytom虚拟机的开发。
Qu Zhaoxiang2014年加入8btc担任首席运营官。 2014 - 2015年发布的数字货币发展报告作为撰稿人之一。 负责一般营销和运营,也领导区块链硬件产品评估实验室项目。COO of Bytom
Li Zongcheng曾在浙江国际商业集团有限公司和Codi Capital Group工作。 2017年加入8btc。多年的投资和融资经验。CFO of Bytom

创始人长铗,其2011年在知乎上留下为人津津乐道的投资建议,接触BTC之前他在科幻小说领域获得了斐然成绩,2011年创立了国内最早的区块链资讯门户巴比特,之后又提出了区块链的“不可能三角”理论,出版比特币专著《比特币:一个真实而虚幻的金融世界》、《区块链:从数字货币到信用社会》。

另一名联合创始人段新星曾任朗讯贝尔实验室资深工程师,OKcoin副总裁。

CTO曾在阿里巴巴支付宝就职系统工程师,2014年加入巴比特团队,负责开发比特币基础数据系统Blockmeta.com。区块元(blockmeta.com)是巴比特独立研发的区块浏览分析工具,除了为比特币爱好者提供不可或缺的区块查询功能,还为高阶用户提供复杂的数据挖掘与分析工具,让客户及时掌握大户持仓变动信息,追踪比特币流动性等等。

机构方面,比原链未披露哪些机构对该其进行了投资,而从公开信息了解到,巴比特曾获得泛城资本、普华资本1亿元的A轮,比特大陆也对其进行了投资。

精评

比原链的团队创立了国内最早的区块链资讯门户巴比特,其联合创始人同时还拥有国内老牌交易所的成功运营经验,团队整体口碑、行业资源良好。原技术团队成员郭光华在18年3月离职加入链池担任CTO,后续无重大人员变动。

小结

长铗及巴比特的粉丝效益,为早期的比原链赋予较好的知名度及预期,首席执行官段新星在行业从业时间长,运营经验不错。目前项目进入主网发布后的关键节点阶段,过往行业资源的积累如何转化为项目推力是投资人应当关注的点,目前更多是社群、媒体层面对比原链生态扩展及落地有一定促进。技术及资本支持层面,有待后续跟进观察。

维度判定总分实得
执行团队团队技术与项目匹配度良,有一定的过往软件开发经验。3023
投资人及顾问未列出5N/A
投资机构未列出,公开信息得知巴比特曾获得的A轮投资以及比特大陆投资。5N/A

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三、社区媒体热度

概述

从谷歌指数、微信指数,及推特、电报等主流社群媒体平台来对社区热度做考察。

谷歌趋势指数显示,Bytom关键词的搜索均值长期在50左右,鲜有波动,近3个月均值在35~40。微信指数方面,Bytom未收录,比原链关键字指数在3000~5000区间徘徊。

除微博外,巴比特论坛的比原官方论坛也是社群主战场之一。Twitter及社群关注人数中上,互动数据有一定下滑,保持中等偏下的互动率。

PR活动:

从8月11日开启比原全球开发大赛。

精评

社群方面,社交媒体以国内渠道为主,微博互动质量优于推特,社群分布较广,包括论坛以及discord等多个阵地。微博是比原的核心社交媒体之一。PR方面,Q3主推开发者大赛、全球开发大会等。

小结

从热度数据来看,尽管Discord等开发及讨论社群的数据未统计在内,但比原链整体的热度还可以,有一个细节值得注意,在大多项目方公众号降低更新频率且阅读量显著下滑期间,比原链更新频率不减,且阅读量和留言互动在国内项目中有优势。这体现出社区中忠实用户对项目本身中长期的关注和信心。但在首次评级时,我们曾指出其国际影响力是重要一环,目前来看,国外推特的讨论活跃不如国内,仍然有待加强。

维度判定总分实得
社交媒体及指数搜索搜索指数波动不大,国内社群及社交媒体为主,影响力及活跃领先国外。52
社群未将Discord等开发及讨论社群的数据统计,整体关注度高,互动活跃中下。104
PR活动Q3主推开发者大赛、全球开发大会进行了一定的PR活动,在官方宣发平台对审核后的参赛Dapp进行了支持和推广。53

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9

四、调节项

概述

从履约、代码审计、当前进度进行考察。

计划时间说明进度情况
2017年1月立项
2017年9月Bytom 0.1.0 BigBang版本,即测试网发布。Done
2018年4月24日版本1.0Bytom Blockchain(Mainnet),即主网发布。Done
2018年5月~7月完整主网交换,POW支持和优化。Done
7/26/18智能合约功能启动Done
2018年7月至9月全网节点及轻节点部署、监控、点对点网络通信和路由升级,其他基本扩展(SDK\企业级智能资产签名系统)和支持等(虚拟机多语言支持阶段1)Done
2018年10月~12月合规性商业应用程序DAPP开发支持:企业数字财务管理系统,多资产配置DAPP系列,点对点金融应用程序套件,BVM虚拟机多语言支持阶段2。目前处于该阶段
2019年1月~3月1,第一批合作伙伴达成合作。 2,实现链上多种资产的流通。 3,Bytom d第一次开发者大会Bytom Devcon 1. 4。

自比原链主网发布后,更新的新版路线图如上,过往履约完成,从Q2及Q3的进展来看,主网切换、POW支持、启动智能合约,节点部署等属于公链项目常规操作

代码方面,在Github上的主页为https://github.com/Bytom,最活跃的两个代码库分别为“bytom”和“btm-electron”,前者为主链库,后者为核心库。8月底9月初比原团队发布了主网更新版本v1.0.5,BTM在大炮评级代码综合榜单仅处于中上。7、8、9月处35~40名之间,但距离第一梯队仍有差距。

排名项目名称库热度开发者数迭代速率本月提交提交类型市值
7月代码质量
40Bytom80A144
8月代码质量
37Bytom64A144
9月代码质量
39Bytom43A143

精评

值得注意的是,近期周报披露显示,国密测试链的开发推进开始加快频率。开发者大赛方面,目前已快接近决赛甄选期,参赛团队提交了钱包、交易所、游戏、理财、合同、电子身份、浏览器等方向项目。最终将选择16支项目团队进入决赛, 而后将于2018年11月17日在杭州G20中心进行角逐,并参与18日的全球开发者大会,

小结

整体来看,比原同属大版本发布慢热,但提交稳定,履约上不失约的一类,在主网上线初期,社区及媒体舆论对其每个月才推动一个环节的速率显然并不满意,并吐槽其官方区块链浏览器简陋,主网上没有任何一个Dapp运行等,这显然是事实,而从比原项目方的态度来看,没有直接回应,而是对应优化了区块链浏览器,提前推动开发者大会等。因此,评定为”主网及关键节点“阶段,未出现正式及实质的应用。

维度判定总分实得
履约常规技术优化和推进,后续技术方面暂无大版本的预期21
代码审计在大炮评级综合榜单35~40名之间,整体处于中上,略微落后第一梯队。32
进度主网上线后的关键节点,未出现正式及实质的应用。54

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7

资质量化得分

一级维度二级维度三级维度说明判定得分
项目基本面定位 15%通用公链专用公链13
竞品对比 5%先发优势 2%有一定积累18年Q2上线主网的新公链,过往有一定积累,但技术层面无实质创新。1
创新 3%1
项目必要性分析 15%痛点 5%强需求项目需求性强,Token与项目关联度高,有扩展空间。4
token激励机制 10%与项目深度耦合7
团队基本面执行团队30%团队与项目需求匹配度10%匹配度较高团队技术与项目匹配度良,有一定的过往软件开发经验。8
团队技术水平10%担任过要职6
公司运作经验 5%有过丰富的创业及带团队经验5
相关行业资源 5%丰富的行业资源4
投资人及顾问 5%顾问影响力 3%N/A未列出N/A
顾问与项目关联度 2%N/AN/A
投资机构 5%根据投资机构榜单评定N/A未列出,公开信息得知巴比特曾获得的A轮投资以及比特大陆投资。N/A
社区及热度社交媒体及搜索指数5%关注度 1%搜索指数波动不大,国内社群及社交媒体为主,影响力及活跃领先国外。1
互动 2%0
搜索指数2%1
社群 10%关注度3%未将Discord等开发及讨论社群的数据统计,整体关注度高,互动活跃中下。3
活跃度7%1
PR活动5%PR活动5%有丰富的PR活动Q3主推开发者大赛、全球开发大会进行了一定的PR活动,在官方宣发平台对审核后的参赛Dapp进行了支持和推广。3
调节项履约2%履约2%项目如期履约常规技术优化和推进,后续技术方面暂无大版本的预期1
代码审计3%代码审计3%良好在大炮评级综合榜单35~40名之间,整体处于中上,略微落后第一梯队。2
进度 5%进度 5%主网或关键节点主网上线后的关键节点,未出现正式及实质的应用。4
总分75.00
评定Bb

风险量化得分

一级维度二级维度三级维度说明得分
信息透明基本信息白皮书1
社区通道有丰富的社区通道(YouTube、论坛、微博、开发者聊天频道)2
github开源2
团队信息人员可查证且详细(领英或IT桔子等渠道)1
是否全职全职1
项目立项时间一年以上2
是否有公司实体1
人员变动无异动0
信息真实团队成员描述夸大或造假团队成员描述夸大或造假无夸大,信息属实1
行业资源夸大或造假行业资源夸大或造假无夸大,信息属实1
热度造假热度造假有真实热度1
媒体宣传媒体宣传无夸大0
融资及合规各轮价格比例梯度合理1
各轮融资占比占比合理1
锁仓情况团队锁仓有锁仓,时间合理(对比里程碑)1
投资人锁仓无锁仓-1
预算分配预算分配公布但模糊0
增发增发合理范畴内1
资金监管资金监管内部(基金会)监管1
合规政策不涉及1
kyc无限制0
调节项估值预估市值或当前市值适中0
合计18
评定

评级说明

评级时间:
2018年11月01日
项目来源:
大炮评级团队主动选取并作出评级

资质

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风险

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详情

代币符号
BTM
众筹成本
0.038 USD
发行总量
1407000000
流通量
1002499275
众筹开始时间
2017年06月20日
众筹结束时间
2017年06月20日
交易所
Huobi,Gate.io,OKEx,Bibox,CoinEx

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