项目背景

HyperExchange是HCASH系统中的另一个主链，也将作为第一个使用区块链多隧道（BMT）协议，HyperExchange Axis，Indicator，智能合约和其他区块链创新实现互操作性的系统。HyperExchange为在其生态系统中构建交叉链分布式商业应用程序奠定了基础。

与各类ICO的项目不同，HyperExchange是在两个月前启动主网之后，才开始逐渐进入人们的视野，因此很多人之前并没有听说过这个项目。HX没有任何ICO，所有链上代币（HX)全部通过质押资产（HC、BTC、LTC）挖矿获得。HyperExchange作为HCASH系统的重要组成部分，其发展自然离不开Hcash，虽然HyperExchange才刚刚出现几个月，但作为超级现金系统延伸出来的子项目，其能靠Hcash长久积蓄下的热度而快速获得曝光及关注的同时，也不可避免的会因为Hcash早前部分负面舆论而遭受一定牵连和质疑。

2017年11月，火星人发微博称年底Hcash将达到1000，但最终没能兑现承诺，导致负面舆论骤起，网络上批评声音不绝于耳，并在后续几个月持续拖累Hcash形象，部分人称因其言论导致自身作出错误判断，亏损较大。因此，HX近期获得高曝光的同时，关于HX是否会和Hcash走一样路线的质疑，也成为部分人的关注点。

2018年11月，HyperExchange主网上线，构建与其他分布式账本的“桥梁”。超级现金系统通过两条主链HCASH和HX，将基本支付功能和复杂的智能合约功能分开，使得整个系统更加健壮不易受干扰。近期HyperExchange的热度在熊市背景下逆势蹿升，再次让超级现金生态引起了圈内的广泛关注。火星人重拾激情，在各群毫不掩饰的发表对HX看好的激进观点，HX是会重蹈覆辙还是开启超级现金的历史新篇章呢？

趋势展望

对近代信用货币体系有一定了解的人都知道，每一种信用货币（如美元、人民币）的发行，背后都有相应的资产（如黄金、外汇）作担保，因此每个国家的中央银行都有一个资产负债表。中央银行每印发一定量的纸币，都必须储备等值的资产。公民可以通过中央银行的资产负债表，来判断货币是否被超发、滥发。

HyperExchange体系中也有这样一个资产表，但值得注意的是，这并不代表HX背后就一定由这些资产作为信用担保。因为HX产生的方式为质押挖矿，而非质押兑换。HX虽然旨在成为跨链资产的交易兑换中介，但是这一需求其实一般，因为中心化交易所已经为我们提供了最方便高效，最具深度的交易渠道。所以在实际需求一般的情况下，HX的价格实际上更取决于其生产率及生产成本。

HyperExchange区块链数据

资金是有成本的，因此在HyperExchange质押资产进行挖矿也是有成本的。在价格剧烈波动的币圈，交易所的资金基础收益率较高（可以理解为借币利息），年化10%~40%的收益率都在合理范畴之内，具体情况还会受市场行情影响（通常牛市较高，熊市较低）。在当前行情下，我们以基础年化20%收益率来估算HX的挖矿成本。挖矿产生的HX实际上可以看做抵押资产的利息。

根据浏览器数据，目前HX链上抵押资产总量为（501.60683547 BTC, 21692.6928 ELF, 540888.3835491 PAX, 5095.12472464 ETH, 12505598.93884442 HC, 175549.57497836 LTC），质押资产总价值为22586502.7美元，HyperExchange每5秒可以生产一个区块，则一年可以生产6307200块，当前每个区块奖励27个HX，因此可估算年化挖矿成本约为22586502.7x20%/(6307200x27)=0.02652642美元。但是实际成本其实是高于这个值的，因为质押的币实际上不是掌握在矿工本人手里而是Senator手里。考虑项目本身的风险，此成本应该再加上一个风险溢价。此处提供的挖矿成本估算模型仅供参考，不作为投资建议。

简单从模型来看，当HyperExchange链上质押的资产总额越高，则挖矿成本越高，对币价会有抬升的作用。但由于数字资产的价格是剧烈波动的，所以该模型可能在资产价格暴跌的情况陷入资产挤兑的恶性循环。（注，此处资产挤兑与项目本身无关，而是在质押货币价格暴跌的时候矿工取消质押提币套现，是数字货币价格波动剧烈导致的潜在风险）

短期来看，可以根据链上质押资产的情况来通过模型估算HX的挖矿成本从而对币价的短期波动进行预判。但是没有价值锚定的挖矿游戏往往是不可持续的，只有HyperExchange链上生态发展起来，产生对HX的实际需求，才有可能对币价产生长期的支撑，因此，我们需要在HyperExchange链上看到更多的应用，对HX产生更多实际需求，才能使HX脱离简单挖矿游戏，变成由需求驱动币价的价值币。

市值展望

资质： Bb

• 项目具备较强的技术创新
• 社区数据薄弱，流动性支撑一般。
• 代码更新活跃。
• 与关联项目构成相对完整的生态闭环。

风险：高

• 虽与Hcash有一定关联，但该项目团队信息未公开，风险较高。
• 当前的挖矿方式并不存在价值锚定，链上跨链交易实际需求一般。
• 媒体/创始人宣传方式较为激进，有短期爆炒导致热度虚高的嫌疑。
• 早期币流通量小，上线的交易所较少且流动性不充分，价格可能偏离真实价值，有大幅波动的可能。
• 国内虽关注度较高，但国外相对较冷，国内外差距较大，显示出当前热度可能难以长期延续。

概述

HyperExchange是一条致力于实现区块链间价值互通互联的公有链。HX指HyperExchange链上的功能代币，同时也是HyperExchange链的简称。HyperExchange率先通过创新的Blockchain Multi Tunnel (BMT)协议、HyperExchange Axis、Indicator、智能合约等区块链技术成果和创新，实现了区块链间的价值互通联，为实现复杂分布式商业应用打下基础。

HX是一个集合跨链、链上自治和智能合约的一个公链项目。其目的是通过跨链技术汇聚各类数字资产，通过链上自治引导社区治理和发展，同时通过智能合约满足数字资产的多样性流通需求。

精评

HyperExchange核心技术

• Blockchain Multi-Tunnel Protocol（区块链多隧道协议）

Blockchain Multi-Tunnel Protocol（区块链多隧道协议）是HyperExchange 独创的用于区块链间点对点信息传输的通讯协议。 当用户在HyperExchange中创建账户时，HyperExchange 会根据Blockchain Multi-Tunnel Protocol生成对应的隧道账户，并与HyperExchange账户绑定。Blockchain Multi-Tunnel Protocol 产生的隧道账户可以帮助HyperExchange 确认转入资产的唯一对应性。Blockchain Multi Tunnel Protocol 只承认通过隧道账户进行跨链交易的资产，并根据共识生成或销毁对应的 HIOU 资产代币。

• HyperExchange Axis

HyperExchange Axis 是 HyperExchange 中实现跨链的重要组成部分。作为一个多资产的去中心化账本，它负责记录、验证、广播跨链数据以及生成和销毁对应的HIOU代币，并完成跨链资产的转移。在HyperExchange Axis中，通过 Senator 的共识来保证网络安全性，HyperExchange 账户和对应的隧道账户的绑定关系由 Senator 在链上进行共识验证，且每一笔资产的跨链交易也要由 Senator 进行共识验证，保证每一条资产链和 HyperExchangeAxis 的状态保持一致。

• RPPOM共识机制

RPPOM中Citizen通过竞争来争夺记账权的基本条件是提交质押金。这里的质押金包含HX和所有HIOU。质押金数量越多，在争夺记账权算法中占有的权重越大。RPPOM依靠链上随机数在每一轮共识开始时依据质押金权重随机选举25名Citizen进行轮流出块。

无论从技术角度还是从规则设计角度来看，HyperExchange都是一个颇具创新特色的项目，但是尽管其技术很卓越，目前其知名度还很低，没有形成一个蓬勃发展的开发者社区。HyperExchange会成为超级现金系统的一个关键补充，在其未来生态发展中扮演至关重要的角色。

Anybit是当前HyperExchange生态中最核心的第三方钱包，提供HX质押挖矿、HC PoS挖矿和DCR PoS挖矿等功能。Anybit有效地降低了普通玩家参与HX生态的门槛，提供OTC交易，手续费承兑单等等，势必成为HX发展为去中心化交易所后的一个重要入口。去中心化交易所在未来币圈必然占据越来越大的比重，用户的核心考虑还是安全性、流动性和交易体验。HX目前并未展现出特别的优势，但若链上100%质押金体量扩大，套利承兑单增加，则有助于提高其安全性和流动性。通过Anybit钱包测试，发现当前承兑单仅有HC/HX一个交易对，项目还在处于初期阶段，未来发展有待观察。

小结

技术及激励机制有明显创新，但当前的跨链交易实际需求一般，未来生态发展有待观察。

概述

核心团队成员：

顾问及投资人：

在HyperExchange的官网Hx.cash中并没有介绍团队的页面，根据项目方申请评级的信息可知，科银资本的战略投资顾问徐伟担任该项目顾问。

投资机构：

以上为HX官网列示的投资机构，其中包括了比特大陆、科银资本，FBG等顶级投资机构。

精评

根据官方网站及项目方申请评级提供的信息，项目核心技术团队主要由Harry、Elley Hao、Kbdman等人组成，其中Harry拥有超过15年的程序开发经验，主要负责区块链底层核心开发。但是由于官网没有团队信息，团队成员也没有提供Linkedin链接等公开信息渠道，故相关人员信息无法查证。

HyperExchange 研究伙伴

HyperExchange 合作矿池

HyperExchange官网列示了上海交通大学，香港理工大学和澳洲莫纳什大学等知名高校为其研究伙伴，同时项目还与蚂蚁矿池、莱比特矿池（BTC.TOP)、BTCC等国内知名矿池有合作关系。我们发现HyperExchange与Hcash的投资机构、研究伙伴和合作矿池等团队资源高度重合，这意味着HX背后将拥有来自Hcash的丰富的行业资源。然而，若能充分地将行业资源转化为项目价值而不是仅仅在官网上挂名合作关系，将对HX未来的生态发展产生很大帮助。

小结

团队信息不透明，项目背靠Hcash拥有丰富的行业资源，有知名投资机构、高校研究机构和国内知名矿池为项目站台。项目顾问影响力及关联度一般。

概述

• 社交媒体及社群

HyperExchange的推特关注数仅21人，粉丝的互动活跃度较低。Telegram聊天频道仅拥有44个成员，聊天活跃度低。HX目前主要活跃在国内微信社群中，已创建多个微信群，并在各个微信群中保持着较高的活跃度。

• 搜索指数

谷歌指数显示HyperExchange的搜索热度呈脉冲状，且搜索地区单一。这表明HyperExchange尚未受到足够关注。

• 流动性支撑

HX代币目前已上线多个交易所，其中主要有币赢（Coinw）、Be.top、Excraft和Qbtc等小交易所。除了项目方背后资本Collinstar收购的币赢国际交易所能够提供一定的流动性之外，其他小交易所并不能带来多大帮助。总体来说目前HX的流动性支撑较差，不过考虑到Hcash目前已经上线币安、火币、OKEx、gate.io和Bithumb等国际顶级大交易所，有充足的流动性支撑，结合HX内置的链上交易系统，Hcash能够传导一部分流动性至HX。若后期HX也能上线大交易所，将为其流动性提供充分的支持，起到稳定市值的利好作用。

精评

HX的国际社区数据非常薄弱，国际社区的发展是一个去中心化项目可持续发展的关键。海外社区热度及知名度是HX亟需推进的重要工作之一。但是鉴于微信群活跃高，并且数据真实，故综合社群关注数及热度认定为高，目前主要关注来自国内社区。

目前HX的交易所流动性支撑较差，而通过Hcash传导的流动性有限，且参与门槛较高。若未来HX能够上市与Hcash所在的同级别大交易所（如币安、Bithumb等），将为HX交易提供了非常好的平台。这将显著提高其可获取性并降低参与HX项目的门槛。

小结

社区的关注数和活跃度还有很大的改进空间。代币的流动性支撑一般，但有较大的展望空间。

概述

• 路线图

根据官方发布的路线图，项目如期履约。

• 代码审计

HyperExchange的GitHub数据库地址是https://github.com/HcashOrg/HyperExchange 代码审计数据如下

库数据：

数据显示近几月HyperExchange的代码库近期更新活跃，库热度中。

精评

虽然HyperExchange官方发布的路线图规划自2016年开始，但是实际上项目仅成立不到半年的时间。不过项目在短短几个月的时间内就完成了大量开发工作，2018年Q4，HX完成了IDE、SDK的开发，目前实现了抵押资产PoS挖矿，一键发币合约及类似OTC的资产互换，近期还将在be.top交易所实践STO案例。根据代码审计的数据可以发现，项目代码库近几月尤其11月份更新活跃，彰显了项目开发团队的积极性。

近期HX在国内社区的热度显著提升，这离不开技术开发团队踏实工作。代码更新是项目活力的重要源头，而HX的开发才刚刚开始，若团队能保持这样的开发效率，不断完善HyperExchange的各项功能，将为代币内在价值带来实际的提升；反之，若开发速度落后于官方或社区的宣传，则可能导致币价炒作，口碑下降等不良影响。

小结

项目代码更新活跃，在短时间内的实现主网落地，技术开发团队实力可见一斑。代码更新开发的可持续性是判断项目未来发展的关键。